AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完(wán作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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