财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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