金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jī500万越南盾是多少人民币，1人民币=n)运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清500万越南盾是多少人民币，1人民币=算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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