4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì压在玻璃窗边c，在窗户边c)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净(j压在玻璃窗边c，在窗户边cìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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