4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.3一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句9％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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