自(zì)2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理(lǐ)对后(hòu)市的基本(běn)看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本(běn)都维持(chí)高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规(guī)模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不(bù)多的(de)港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金持(chí)有港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了科技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上(shàng)配(pèi)置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及(jí)，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年(nián)底已经进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优势企业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目标(biāo)的(de)最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们(men)会(huì)参考全球(qiú)产业升级的(de)经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确(què)评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资(zī)者(zhě)带来(lái)长期可观的(de)回(h女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗uí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形成的(de)定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当(dāng)前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的(de)公司都经历过(guò)短(duǎn)期的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是(shì)高端制(zhì)造(zào)业(yè)相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚(yà)迪(dí)退出了(le)前十(shí)大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度(dù)的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提(tí)高了(le)难度，短期内(nèi)基(jī)本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名的(de)均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基本(běn)面遇到无处(chù)安(ān)放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般(bān)或者(zhě)机构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格(gé)买入预(yù)期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择(zé)，但(dàn)终其一(yī)生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和(hé)举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持(chí)仓基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上(shàng)呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极的(de)因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置(zhì)，当(dāng)下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选(xuǎn)择(zé)承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回(huí)报水平(píng)的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能力(lì)，而把精力(lì)集(jí)中在耐心(xīn)收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概(gài)率(lǜ)能在(zài)未来(lái)为投资者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个(gè)过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风(fēng)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗险收益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多(duō)公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

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