今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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