昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板苏州区号是多少幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(苏州区号是多少lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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