北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农(nóng)数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指三公分是多少厘米 三公分是多少毫米数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师三公分是多少厘米 三公分是多少毫米周(zhōu)之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持(chí)续裁(cái)员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应三公分是多少厘米 三公分是多少毫米该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，美国(guó)3月(yuè)份的(de)就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几(jǐ)周的首次(cì)申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金融(róng)属性(xìng)，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个(gè)基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声(shēng)，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这意(yì)味着美联储是否结束加息(xī)需要看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化(huà)。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月(yuè)再(zài)次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下半年降息(xī)的(de)博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的(de)表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持(chí)续(xù)下(xià)行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离(lí)降息仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续(xù)承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，长线(xiàn)可(kě)维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键(jiàn)作用的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类(lèi)似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄(huáng)金(jīn)市(shì)场(chǎng)一度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升(shēng)温，预(yù)计美(měi)联储下半年大概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美(měi)联储最后(hòu)一次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从(cóng)这(zhè)个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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