昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗>

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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