“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产(c圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么hǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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