昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到(dào热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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