用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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