一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(s其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义uí)着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(li其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义án)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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