4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。