A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化(huà)深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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