4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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