“一带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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