财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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