金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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