北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的(de)节(jié)奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高(gāo)级宏观(guān)分析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公(gōng1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)布的(de)非(fēi)农(nóng)数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相(xiāng)对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有(yǒu)利(lì)的发展，为(wèi)就业人(rén)数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就(jiù)业数(shù)据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下(xià)降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲(jìn)的(de)非农就业数据(jù)会(huì)让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政策(cè)放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美(měi)国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是(shì)市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落(luò)的情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息(xī)会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示(shì)，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币(bì)政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来(lái)看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)波持(chí)续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就(jiù)业(yè)市场并不配(pèi)合(hé)，美(měi)国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储可能会在(zài)较长时(shí)间内维持高(gāo)利(lì)率环(huán)境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政(zhèng)策(cè)进入(rù)新阶段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降息的(de)博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美联储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行(xíng)业长期(qī)存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国(guó)2023年(nián)一(yī)季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费(fèi)的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益(yì)率和美(měi)元(yuán)指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵(guì)金属价(jià)格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置(zhì)思(sī)路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是明(míng)显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今(jīn)年(nián)第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格(gé)其关(guān)键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白(bái)银协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央(yāng)行加(jiā)息靴子(zi)落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对(duì)于(yú)黄金而言，市(shì)场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续(xù)高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存在(zài)恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸(cù1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱n)比较拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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