用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.39三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人5亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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