随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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