5月(yuè)23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具(jù)有较大(dà)吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药(yào)板块是否(fǒu)还有(yǒu)新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季(jì)度(dù)的影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比(bǐ)，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去(qù)创(chuàng)新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块(kuài)中具有较(jiào)好成长能力的低估(gū)值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多(duō)创新药、器械企业的(de)产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达到(dào)预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出(chū)并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大(dà)部(bù)分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并(bìng)不快。首先，结构性的(de)分化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续推进(jìn)优(yōu)质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉、区(qū)域平(píng)衡(héng)分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)员会召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫生服务(wù)网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城乡(xi中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单āng)卫生服务体系。长期以(yǐ)来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高县级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市(shì)三(sān)级医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的基本医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实(shí)的(de)基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按(àn)照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促融合”的(de)思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单众需求较(jiào)大(dà)的(de)心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源(yuán)短板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材相(xiāng)关的(de)板块(kuài)将会有较大的(de)发展(zhǎn)空(kōng)间(jiān)。其中的(de)个股有(yǒu)：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出(chū)台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优质(zhì)的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设施建(jiàn)设的(de)背景(jǐng)下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市(shì)场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性(xìng)价比(bǐ)的优势加速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随(suí)着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建(jiàn)议关注国内(nèi)高(gāo)端(duān)医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的(de)产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单