在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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