A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王的(de)位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务(wù)数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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