当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国希望的拼音是什么众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国总(zǒng)希望的拼音是什么统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的(de)加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的希望的拼音是什么(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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