在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(s引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写hì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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