银行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大(dà)至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》报(bào)道，知情(qíng)人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第(dì)一共和银行(xíng)已(yǐ)在为其部分业(yè)务寻找买(mǎi)家(jiā)，但(dàn)潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近(jìn)期曾为第(dì)一共(gòng)和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管(guǎn)该银行，并为(wèi)所有存款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道，白(bái)宫或美国财政(zhèng)部(bù)无(wú)意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知(zhī)道这家银行能否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道(dào)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)是(shì)否会对此家(jiā)银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得(dé)越(yuè)来(lái)越有可能(néng)，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到买(mǎi)家的(de)机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经济数据，对(duì)美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油(yóu)价周三(sān)延续(xù)前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称，美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取(qǔ)得融资的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减产带来(lái)的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美(měi)联储货币(bì)政策，大概率还是(shì)维持(chí)加息的大(dà)方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不(bù)会(huì)像(xiàng)去年(nián)那样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美(měi)国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数(shù)增(zēng)速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速(sù)，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向。从历史上(shàng)美联储加息的经验来(lái)看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区(qū)银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行危(wēi)机(jī)主要是(shì)资(zī)产负(fù)责错配，并非(fēi)如2007年次(cì)贷(dài)危机时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统性风(fēng)险暂难发生(shēng)。”程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样(yàng)认为，由(yóu)美国银(yín)行业(yè)“爆雷”引发(fā)系统性风险的可(kě)能性是较小的(de)，基于(yú)此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速(sù)度和积极(jí)性非常高，在这种形式下，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率(lǜ)，当(dāng)前市场主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有(yǒu)一(yī)定(dìng)降息概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融机构或(huò)者(zhě)非金融企业(yè)大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这(zhè)个通(tōng)胀水平预测下，美联储是不(bù)会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于(yú)美国通胀将从几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少(shǎo)这一(yī)争论(lùn)，全球知名机构的(de)基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他央行(xíng)将在(zài)加(jiā)息方面取得胜利(lì)，即(jí)使这意味着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则质疑(yí)，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和其他央行的政策(cè)制定者(zhě)是(shì)否真的愿意冒让(ràng)数百万人失(shī)业的风险，换句话说，央行(xíng)们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能不得不做出(chū)妥协(xié)，容(róng)忍高(gāo)于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费(fèi)者信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高(gāo)利率和银行(xíng)业信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)导致消费(fèi)者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济继(jì)续减速也(yě)是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美(měi)国(guó)居(jū)民消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还(hái)是维(wéi)持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于出发(fā)市场系统性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵(guì)金(jīn)属温和反弹也可以(yǐ)验证这一点。不过，随着美国居民(mín)利息(xī)支出(chū)占可支(zhī)配收入的比例越(yuè)来越高，未来并(bìng)不排除由于经济严(yán)重减速加(jiā)快导致(zhì)大(dà)规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和最近的(de)美国居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下行的环(huán)境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国居民部门已经经过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于一个(gè)相对(duì)健康的(de)状况，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催(cuī)化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息(xī)之(zhī)间就(jiù)是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是(shì)能够激发风(fēng)险偏好的(de)中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点已(yǐ)经(jīng)看到(dào)，同比高(gāo)点(diǎn)接近看(kàn)到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策(cè)的(de)情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与海外(wài)银行业危(wēi)机共(gòng)振(zhèn)成为(wèi)了一个激发避险情绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为(wèi)，今年大(dà)的宏(hóng)观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期(qī)背(bèi)离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的流畅单(dān)边行(xíng)情，比(bǐ)较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该(gāi)是(shì)“在(zài)下(xià)跌时(shí)不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色金属全线(xiàn)下行(xíng)

　　在宏观环境偏(piān)弱的影(yǐng)响下，昨日(rì)的(de)有(yǒu)色金属板块全面(miàn)下(xià)行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的(de)全面(miàn)下行有两个(gè)利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份(fèn)议息(xī)会议，加(jiā)息(xī)25个基点的概率升至高位，市(shì)场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金(jīn)提前(qián)流出(chū)规避(bì)不确(què)定(dìng)性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有色板块全面下行的直(zhí)接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方面对银行业和全球(qiú)经济前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期降低后又不(bù)得不面对(duì)高企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始为什么风流女人看指甲。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复的(de)情(qíng)绪慢慢(màn)平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代(dài)表的(de)大部分品(pǐn)种还在区间运行(xín为什么风流女人看指甲g)，除了锌的(de)空头势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度(dù)是(shì)有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需求的强预期，有色一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出现接连(lián)下降，社会(huì)库存虽然(rán)持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成品库存(cún)较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，这也(yě)就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或(huò)者说3月份的高开(kāi)工透支(zhī)了(le)部分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环(huán)境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动(dòng)节假期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场(chǎng)流出规避不确定性风险，价(jià)格(gé)出现回调(diào)并(bìng)不意外(wài)，昨日有色价格快速回落也是近(jìn)段时(shí)间对(duì)利空(kōng)因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季(jì)下，需(xū)求不(bù)会大幅走弱，因此若价格(gé)在节(jié)前持(chí)续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕(yàn)艳介(jiè)绍说，从具体(tǐ)的(de)行(xíng)业(yè)数据来看，下(xià)游需求无疑是(shì)在慢(màn)慢(màn)复(fù)苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下(xià)游开工率(lǜ)上最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的增长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦(dàn)大跌到(dào)目前(qián)的(de)状态，现货上面(miàn)买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今(jīn)年(nián)可能不会(huì)降息。我们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情(qíng)况(kuàng)。因为美通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联储的(de)结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市(shì)场就(jiù)会有超预期(qī)的下跌。最(zuì)主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数(shù)品种供应增(zēng)加总(zǒng)体比较确(què)定的，需求(qiú)跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可(kě)以(yǐ)用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期(qī)，更多的(de)是反映市场对未来一(yī)个(gè)季度、半年(nián)度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其对有色(sè)板块(kuài)的短期(qī)或短线影响并不显(xiǎn)著，短期(qī)可(kě)关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价格趋(qū)势的关系以(yǐ)及(jí)可(kě)能突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发(fā)未知的(de)风险事件，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 为什么风流女人看指甲