国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后(hòu)市场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhō特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ng)一度腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该(gāi)银行(xíng)运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报(bào)道(dào)，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和(hé)美(měi)联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解决(jué)硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充(chōng)分(fēn)认(rèn)识(shí)到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的确(què)发现了风险，却没有采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四(sì)大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的(de)文化(huà)转变似乎导致联储的(de)监(jiān)管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多(duō)的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开审查报告(gào)或(huò)警告，数量是其他银(yín)行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部(bù)风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过(guò)25万(wàn)美(měi)元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到(dào)可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规(guī)划(huà)和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动(dòng)性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么达州和佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和(hé)符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对(duì)外宣布，欧委会已(yǐ)与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和(hé)乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据(jù)再度印证了美国(guó)通胀的居(jū)高不下(xià)，这加(jiā)大了(le)美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能(néng)性。报告(gào)公(gōng)布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示(shì)，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初(chū)值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经(jīng)济放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去(qù)年四(sì)季(jì)度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机(jī)的尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映(yìng)核(hé)心(xīn)个人(rén)消(xiāo)费支出在内的一季度(dù)PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持续增加，但是一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概(gài)率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利(lì)率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言(yán)两方面。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货币政策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关(guān)注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下半(bàn)年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如(rú特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度(dù)上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美(měi)联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对(duì)未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵(guì)金属市(shì)场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属价格的(de)压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央(yāng)行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美(měi)国经(jīng)济(jì)层面(miàn)的韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是失业率(lǜ)指标，还(hái)远未触及(jí)经济(jì)衰退(tuì)以及美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议落地后的(de)一(yī)段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件落(luò)地后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调整，而(ér)在(zài)此之前(qián)预(yù)计仍会延(yán)续当(dāng)前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动的(de)逻辑还没(méi)结束(shù)，且近(jìn)期(qī)的表现也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产配置(zhì)的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的(de)易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的(de)加(jiā)息预测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降息的预期仍(réng)大幅领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正或(huò)将带来金(jīn)银(yín)价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议(yì)等重要事件，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务上限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押(yā)注引发的(de)风(fēng)险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回(huí)落企(qǐ)稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一关键时(shí)间(jiān)节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性(xìng)行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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