5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

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　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企量(liàng)资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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