一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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