在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大(zī)领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大能会(huì)促使量化基金改变酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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