金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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