近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗。同期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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