编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看齐(qí有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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