金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生双修是指什么意思，双修是怎么进行的品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后(hò双修是指什么意思，双修是怎么进行的u)也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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