周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zh找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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