“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(z暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了hī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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