近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōn国v是不是国5，国v与国vl的区别g)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后(hò国v是不是国5，国v与国vl的区别u)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能(néng)让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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