今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kà一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次n)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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