财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(seach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数跌和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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