随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jī中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗n)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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