金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么#ff0000; line-height: 24px;'>圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情(qín圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么g)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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