5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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