财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为天津面积多少平方公里金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(天津面积多少平方公里de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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