“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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