财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发(fājunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数òu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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