“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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