李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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